Retour sur le Bullion Future Forum 2026
L’investissement dans les métaux précieux, qui constituait autrefois une composante relativement peu spectaculaire et facile à gérer dans les portefeuilles de nombreux investisseurs, s’est transformé ces dernières années en un véritable tour de montagnes russes, marqué par des fluctuations de prix extrêmes, tant à la hausse qu’à la baisse.
D’abord un krach, puis un boom : une volatilité extrême pendant la conférence
Les participants au deuxième Precious Metals Future Forum, qui s’est tenu les 23 et 24 mars au Kap Europa à Francfort, en ont également fait l’expérience : après que l’or et l’argent aient ouvert la première journée de la conférence avec des pertes pouvant atteindre 8 %, un murmure a parcouru l’assistance plus tard dans la matinée lorsque les marchés boursiers et les métaux précieux ont soudainement grimpé en flèche. La raison : un possible apaisement des tensions dans le conflit au Moyen-Orient. Cette évolution, que la modératrice Jessica Schwarzer a annoncée à l’assemblée peu après, a été immédiatement analysée et commentée lors des conférences suivantes.
Le Bullion Future Forum de Francfort s’est tenu pour la première fois en 2025 à l’initiative de Wolfgang Wrzesniok-Roßbach, négociant en métaux précieux de longue date. L’ancien directeur de Degussa Goldhandel intervient régulièrement en tant que commentateur sur les marchés des métaux précieux dans la presse financière et souhaite utiliser cette conférence pour créer une plateforme d’échange au sein du secteur des métaux précieux — et pour accroître encore l’acceptation des investissements dans les actifs tangibles en Allemagne. La deuxième édition de la conférence a connu une augmentation significative de la fréquentation, avec plus de 300 participants, qui ont reçu un exemplaire de l’édition spéciale actuelle dans le cadre d’un partenariat médiatique avec MünzenWoche.
Un contexte inflationniste alimenté par les six « D »
La conférence de cette année a été marquée par une « tempête parfaite » de tensions géopolitiques, notamment le conflit entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que par l’imprévisibilité des politiques tarifaires américaines, qui font de plus en plus de l’or une arme politique et un ancrage stratégique. Jürgen Michels, économiste en chef de la BayernLB, a souligné dans son discours d’ouverture que l’économie mondiale est aujourd’hui tirée par les « 6 D » — démographie, déglobalisation, numérisation, décarbonisation, défense et dette — qui créent un environnement inflationniste à long terme. Prise en sandwich entre les États-Unis et la Chine, l’Europe doit se souder comme une « boulette de viande » pour résister aux pressions extérieures. Il a également prédit une perte de confiance dans le dollar américain à moyen terme si la Réserve fédérale américaine venait à subir des pressions politiques et à perdre son indépendance dans la fixation des taux d’intérêt.
Carsten Stroborn, directeur de la division des marchés à la Deutsche Bundesbank, souligne le rôle essentiel de l’or en tant que point d’ancrage stable pour les réserves de change de l’Allemagne. Dans un contexte marqué par des tensions géopolitiques et des risques d’inflation, ces réserves servent principalement à se prémunir contre les chocs économiques et à renforcer la confiance dans la stabilité monétaire. La Bundesbank maintient systématiquement son stock à un total de 3 350 tonnes, car l’or constitue un actif stable sans risque de contrepartie et représente une « valeur refuge » en temps de crise. M. Stroborn a souligné le niveau élevé de confiance dans la fiabilité des partenaires internationaux. Il a fermement rejeté les appels à utiliser les réserves d’or pour le remboursement de la dette ou pour des investissements, invoquant le rôle à long terme de la Bundesbank dans la politique de stabilité et sa tradition historique.
Value Logistics : le secteur suit sa propre voie
Quelles sont actuellement les principales préoccupations du commerce des métaux précieux (ainsi que du commerce des pièces, s’il traite de l’or et de l’argent dans une mesure significative) dans la région DACH ? Lors de la table ronde, les représentants du secteur ont fait état d’une volatilité extrême et d’un changement radical dans le comportement des clients. Les négociants sont confrontés à une alternance constante entre des périodes de stagnation totale et des pics massifs de la demande. Lors des fluctuations de prix de l’hiver 2025/2026, le nombre de clients a triplé dans certains cas, l’intérêt pour l’achat l’emportant largement sur la volonté de vendre malgré des prix records.
Une tendance notable est le retrait des banques traditionnelles du commerce de l’or physique. Alors que l’expertise interne en matière de pièces et de lingots s’amenuise dans de nombreuses institutions, les banques préfèrent désormais les solutions de service complet proposées par des partenaires spécialisés plutôt que de gérer elles-mêmes les risques et la logistique.
Cette évolution entraîne une professionnalisation croissante du secteur : seuls les revendeurs hautement spécialisés sont en mesure de répondre aux exigences grandissantes en matière de sécurité informatique, de conformité et de capacité de stockage, tandis que les petits « amateurs » disparaissent progressivement du marché.
Le principal goulot d’étranglement opérationnel reste la logistique de distribution, en particulier la livraison aux particuliers. La hausse des coûts de transport et d’assurance, ainsi que la baisse de fiabilité des prestataires de services de livraison de colis, obligent le secteur à repenser son approche et à développer ses propres réseaux de points de vente.
Limite européenne sur les transactions au comptant : les préparatifs sont déjà en cours
Juin 2027 est une date clé pour le secteur, car c’est à cette date que la nouvelle réglementation européenne sur les limites d’anonymat pour les transactions de gré à gré devrait entrer en vigueur, ce qui donne déjà lieu à des préparatifs stratégiques et à une constitution de stocks.
Lors des tables rondes sur l’avenir, la tokenisation est apparue comme une technologie clé pour la liquidité du marché. En créant un « jumeau numérique » d’un lingot physique sur la blockchain, la propriété peut être transférée dans le monde entier en quelques secondes, tandis que le métal reste en sécurité dans le coffre-fort et n’a pas besoin d’être déplacé d’un point A à un point B via une logistique de la valeur complexe et coûteuse.
Parallèlement, l’exploitation minière urbaine prend une importance considérable, le recyclage constituant l’« ADN écologique » de l’industrie et réduisant l’empreinte carbone jusqu’à 99 % par rapport à l’extraction primaire. Les modules photovoltaïques hors d’usage, en particulier, sont en passe de devenir la « plus grande mine d’argent au monde », les volumes de recyclage devant être multipliés par vingt au cours des dix prochaines années.
L’investissement forestier a été présenté comme un autre actif tangible et stable : la forêt fonctionne comme une « usine silencieuse » avec un taux de croissance naturel d’environ 5 % par an et, à l’instar de l’or, offre une protection intemporelle contre l’inflation, de génération en génération.
Le ZukunftsForum entamera sa prochaine phase au deuxième trimestre 2027 avec de nouvelles idées.
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Texte d’Ursula Kampmann
